Alors que le déploiement des réseaux de fibre optique se poursuit à un rythme soutenu en Europe, leur financement est assuré par des subventions publiques mais également par des investisseurs privés. Face à la complexité et aux enjeux du marché des télécommunications, ces derniers recourent désormais à une expertise technique et opérationnelle pour évaluer la faisabilité et la pérennité des projets ou des opérateurs de télécommunications pour lesquels ils apportent des financements.

Les objectifs d’une due diligence

La due diligence consiste à évaluer l’activité d’un opérateur de télécommunications ou d’un projet porté par cet opérateur au bénéfice de différents acteurs, à savoir :

• Des actionnaires de l’opérateur ou des co-financeurs / prêteurs à l’occasion d’un projet nécessitant l’apport de financements extérieurs
• Des investisseurs qui envisagent d’entrer au capital de l’opérateur ou bien des prêteurs souhaitant être conseillés après leur prise de participation financière
• Un groupe d’actionnaires privés / publics en vue de la validation légale de son financement public
• Un actionnaire dans le cadre du suivi technique et économique du projet

Une mission de due diligence peut également être réalisée pour le compte de l’opérateur dans les cas suivants :

• Lorsque l’opérateur a pour objectif de parvenir à une cession de tout ou partie de son capital dans le contexte d’une vente ou d’une prise de participation
• A l’occasion d’un audit de son activité pour lui-même ou à destination de ses actionnaires
• En ce qui concerne la définition de sa stratégie ou l’amélioration de son organisation interne

Organisation de la mission

Suivant la typologie de la mission, Setics est amené à intervenir directement pour son client ou en sous-traitance d’un cabinet de conseil généraliste ou spécialisé. On constate fréquemment une coordination entre plusieurs cabinets qui interviennent en qualité de pilote, de référent juridique, économique et financier ou en matière de fiscalité et de ressources humaines. Au regard de sa courte durée, comprise entre 4 et 8 semaines, une due diligence est une mission intense qui nécessite une très forte réactivité et une grande disponibilité.

Elle se caractérise par sa dimension internationale avec, de manière générale, l’intervention de cabinets et d’experts venant de plusieurs pays et la conduite des échanges en anglais entre les intervenants, sauf si l’ensemble de ces derniers maîtrise une autre langue. L’anglais est fréquemment employé dans la documentation à analyser et pour la production des livrables. Dans certaines des missions où Setics est intervenue, les documents transmis pour analyse étaient également rédigés dans la langue locale (allemand, danois, italien, grec ou roumain).

Méthodologie et thématiques

La mission démarre généralement avec une séance de présentation des intervenants et la diffusion d’une base d’analyse comprenant tous types de documents techniques, contractuels ou financiers.

Des workshops thématiques, parfois associés à des séances de questions / réponses, sont régulièrement tenus, à distance ou en présentiel, afin de pérenniser la coordination de la mission et suivre l’avancée des travaux.

En fonction des missions, Setics a également participé à des visites sur site des infrastructures et installations techniques.

Dans le cadre de l’analyse documentaire, les éléments fréquemment confiés à Setics sont les suivants :

• Définition du marché adressable
• Conception du réseau, architecture et règles d’ingénierie
• Design (HLD, LLD)
• Matériels : choix du matériel et contrats associés
• Construction du réseau : organisation, contrats, méthodes de suivi, contrôles et sanctions
• Audit et contrôle
• Exploitation
• Contrats commerciaux, engagements de niveaux de service (SLA)
• Plan d’affaires : budget financier, coûts et revenus (CAPEX et OPEX)
• Responsabilité sociale, environnementale et en matière d’hygiène (HSE)

Il existe deux types de livrables sous la forme desquels les éléments d’analyse sont restitués au client. D’une part un Report comprenant une analyse détaillée et argumentée, associée si besoin à un benchmark. D’autre part, un Red Flag Report présentant une synthèse des caractéristiques du dossier et des conclusions de l’analyse ainsi qu’une évaluation des risques.

Pour conclure

Setics dispose d’une expertise reconnue des infrastructures numériques et d’une connaissance élargie des enjeux et acteurs de la fibre optique en France et à l’international. Voilà pourquoi nous sommes intervenus dans des missions de due diligence à travers plus de 10 pays tels que l’Allemagne, l’Italie, la France, le Canada, la Grèce, la Belgique, la Roumanie, le Danemark, la Grande-Bretagne et l’Irlande.

Une question sur la thématique de la due diligence ou en rapport avec la valorisation d’infrastructures ? Contactez-nous pour plus d'informations : setics@setics.com ou visitez notre site web setics.com